Fed có thể đối mặt với vấn đề việc làm trong cuộc chiến lạm phát
Nếu quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang về lạm phát chiếm ưu thế, một số điều quan trọng phải đi đúng hướng, đặc biệt là khi nói đến việc đưa mọi người trở lại làm việc.
Giải quyết câu đố việc làm là nhiệm vụ gây khó chịu nhất cho các nhà hoạch định chính sách trong thời đại đại dịch coronavirus , với gần 10 triệu công nhân tiềm năng vẫn bị coi là thất nghiệp mặc dù số lượng vị trí công việc còn trống đạt mức kỷ lục 9,3 triệu vào tháng 4 , theo dữ liệu mới nhất từ Bộ Lao động Hoa Kỳ.
Có một động lực lạm phát khá đơn giản đang diễn ra: Càng mất nhiều thời gian để mọi người quay trở lại làm việc, người sử dụng lao động sẽ phải trả nhiều tiền hơn. Đến lượt nó, mức lương cao hơn sẽ kích hoạt giá cao hơn và có thể dẫn đến các loại áp lực lạm phát dài hạn trên mức bình thường mà Fed đang cố gắng tránh.
Ian Shepherdson, nhà kinh tế trưởng tại Pantheon Macroeconomics, cho biết: “Thật không may, chúng tôi thấy những lý do chính đáng để nghĩ rằng sự tham gia của lao động có thể không nhanh chóng trở lại mức trước Covid. “Bất cứ điều gì đang xảy ra ở đây, Fed cần một số lượng lớn những người này để trở lại lực lượng lao động vào mùa thu.”
Tốc độ lạm phát có tầm quan trọng thiết yếu đối với quỹ đạo kinh tế. Lạm phát tăng quá cao có thể buộc Fed phải thắt chặt chính sách tiền tệ nhanh hơn mong muốn, gây ra các tác động lớn đến một nền kinh tế phụ thuộc vào nợ và do đó bị ràng buộc nghiêm trọng với lãi suất thấp.
Giá tiêu dùng tăng với tốc độ 5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng Năm, nhanh nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính. Tuy nhiên, các nhà kinh tế nhìn chung đồng ý rằng phần lớn nguyên nhân thúc đẩy lạm phát tăng nhanh là do các yếu tố tạm thời sẽ giảm bớt khi sự phục hồi tiếp tục và nền kinh tế trở lại bình thường sau cú sốc đại dịch chưa từng có.
Tuy nhiên, điều đó không chắc chắn.
Thước đo lạm phát “cố định” của Fed tại Atlanta, hoặc giá hàng hóa có xu hướng không biến động nhiều theo thời gian, đã tăng 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5 cho mức tăng trưởng mạnh nhất kể từ tháng 4 năm 2009. Một thước đo riêng về CPI “linh hoạt”, hoặc giá cả có xu hướng di chuyển thường xuyên, tăng 12,4% đáng kinh ngạc, nhanh nhất kể từ tháng 12 năm 1980.
Trong dự báo gần đây nhất của họ, các quan chức Fed đưa lạm phát cơ bản ở mức 2,2% cho cả năm 2021 ; Shepherdson cho biết những con số hiện tại cho thấy một cái gì đó gần hơn với 3,5%.
Shepherdson nói: “Đó là một sự thiếu sót lớn và nó có khả năng gây ra mối đe dọa nghiêm trọng đối với quan điểm lành mạnh của Fed về lạm phát trung hạn vì tác động tiềm tàng của nó đối với thị trường lao động.
Điều gì khiến công nhân ở nhà
Các cuộc khảo sát cho thấy nhiều yếu tố khiến người lao động không nhận được việc làm: Những lo ngại về đại dịch đang diễn ra, các vấn đề chăm sóc trẻ em , đặc biệt là đối với phụ nữ và trợ cấp thất nghiệp tăng cường đang bị thu hồi ở khoảng một nửa số bang và sẽ hết hạn hoàn toàn vào tháng 9.
Từ quan điểm của người sử dụng lao động, những lo lắng về sự không phù hợp về kỹ năng đã tồn tại trong vài năm và ngày càng trở nên tồi tệ hơn trong thời kỳ đại dịch. Ví dụ, một cuộc khảo sát từ công ty học trực tuyến Coursera cho thấy Hoa Kỳ đã tụt xuống thứ 29 trên thế giới về các kỹ năng kỹ thuật số cần thiết cho các công việc có nhu cầu cao.
Tình trạng tiến thoái lưỡng nan là một vấn đề phổ biến trong kinh doanh Mỹ ngày nay.
Tất cả các khách hàng của tôi đang gặp khó khăn trong vấn đề nhân viên ở các cấp độ mà họ cần nhân viên để thực sự đạt được phía bên kia của sự gia tăng này.David WilkinsonCHỦ TỊCH CỦA NCR RETAIL
David Wilkinson, chủ tịch của NCR Retail, nhà sản xuất máy tính tiền hiện cung cấp nhiều loại sản phẩm và dịch vụ cho ngành, cho biết ông nhận thấy “một chút khủng hoảng lao động” đang diễn ra.
Wilkinson nói: “Khi lao động ngày càng khó kiếm, khi lao động đắt hơn, mặt khác của nỗi lo lạm phát là khi giá cả tăng lên, chi phí sinh hoạt tăng và bạn phải trả cho mọi người nhiều hơn khi họ đòi hỏi nhiều hơn. . “Tất cả các khách hàng của tôi đang gặp khó khăn trong vấn đề nhân viên ở các cấp mà họ cần nhân viên để thực sự đạt được phía bên kia của sự gia tăng này”.
Mặc dù ông cho rằng lạm phát cuối cùng sẽ giảm xuống so với mức hiện tại, nhưng ông hy vọng nó sẽ cao hơn mức dưới 2% đã phổ biến trong hầu hết thời kỳ hậu khủng hoảng tài chính.
Việc triển khai công nghệ được tăng tốc trong kỷ nguyên Covid. Trong khi điều đó sẽ tiếp tục, Wilkinson cho biết ông cũng mong đợi thấy các nhà bán lẻ trả lương cao hơn để đáp ứng nhu cầu về nhân viên.
Ông nói: “Chúng tôi nhận thấy sự tập trung ngày càng tăng vào người lao động trong lĩnh vực bán lẻ và một phần là kinh nghiệm, công nghệ mà họ cần để thực hiện công việc và một phần là sự sẵn lòng trả tiền. ″Điều này đã đưa điều đó trở lại hàng đầu.”
Quản lý theo cách của mình thông qua các động lực khác nhau có thể gây khó khăn cho Fed.
Những nỗ lực trước đây nhằm bình thường hóa chính sách trong những năm qua phần lớn đã thất bại, với việc ngân hàng trung ương phải quay trở lại thế giới in tiền không lãi suất vốn nảy sinh trong cuộc khủng hoảng tài chính.
Joseph LaVorgna, nhà kinh tế trưởng về Châu Mỹ tại Natixis và là cựu kinh tế gia trưởng của Hội đồng Kinh tế Quốc gia viết: “Fed đang bị mắc kẹt.
Trong khi LaVorgna cho rằng lạm phát tương đối trong tầm kiểm soát, ông cho rằng Fed có thể đối mặt với các vấn đề từ áp lực giảm phát. Ngân hàng trung ương không thích lạm phát quá thấp, vì nó tạo ra một chu kỳ kỳ vọng thấp làm hạn chế chính sách tiền tệ trong thời kỳ suy thoái.
LaVorgna nói: “Áp lực chính trị để không làm gì sẽ rất dữ dội” khi nợ chính phủ tăng lên. “Nếu Fed không thể (hoặc sẽ không) loại bỏ các chính sách dư thừa khi nền kinh tế đang bùng nổ, thì làm thế nào các nhà hoạch định chính sách có thể làm điều đó khi tăng trưởng luôn chậm lại?”
Thị trường đặt cược vào Fed
Thật vậy, thị trường không mong đợi nhiều chuyển động trong chính sách.
Lợi tức trái phiếu kho bạc thực sự đã giảm kể từ báo cáo chỉ số giá tiêu dùng nóng hơn dự kiến vào thứ Năm và giá thị trường hiện không tăng lãi suất cho đến khoảng tháng 9 năm 2022 và lãi suất huy động vốn chỉ là 1% đến tháng 5 năm 2026.
Một báo cáo hôm thứ Sáu từ Đại học Michigan cũng cho thấy người tiêu dùng đang giảm kỳ vọng lạm phát của họ, với triển vọng cả năm ở mức 4%, giảm từ 4,6% trong cuộc khảo sát trước và ở mức 2,8% trong năm năm, giảm từ 3% mặc dù vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed.
Michael Pearce, nhà kinh tế cấp cao của Mỹ tại Capital Economics, viết: “Đối với tất cả những lo ngại rằng Fed sẽ sớm thắt chặt chính sách để kiềm chế lạm phát, chúng tôi cho rằng các quan chức cũng sẽ lo lắng về sự chậm lại trong sự phục hồi trong hoạt động thực tế”.
Các quan chức Fed có thể sẽ thảo luận vào tuần tới về cách rủi ro nghiêng về phía nào trong kịch bản hiện tại. Họ tỏ ra thờ ơ về sự phục hồi, tiếp tục nhấn mạnh vai trò, mặc dù đang giảm dần, của đại dịch và khuyến khích phản ứng chính sách đầy đủ.
Tuy nhiên, nếu chỉ số lạm phát vẫn tiếp tục tăng, áp lực ít nhất là phải giảm bớt việc mua tài sản hàng tháng sẽ tăng lên.
Quincy Krosby, trưởng chiến lược gia thị trường tại Prudential Financial cho biết: “Đã có cuộc tranh luận về việc liệu lạm phát có khác lần này không. “Nếu lạm phát gia tăng một cách vật chất hơn và ít nhất thời, người tiêu dùng sẽ cần mức lương cao hơn”.
Fed đang đánh cược rằng việc quay trở lại thị trường lao động, đặc biệt là đối với phụ nữ, sẽ giúp giảm áp lực tiền lương và giữ lạm phát trong tầm kiểm soát. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động hiện tại của phụ nữ là 56,2%, tăng so với mức thấp nhất của đại dịch nhưng lại là mức tồi tệ nhất kể từ tháng 5 năm 1987.
Bất kể áp lực lạm phát, Fed năm ngoái đã thay đổi tuyên bố sứ mệnh của mình là giữ cho chính sách phù hợp cho đến khi nền kinh tế nhận thấy mức tăng lao động bao trùm, nghĩa là trên cả giới tính, thu nhập và chủng tộc.
Krosby nói: “Họ sẽ đảm bảo rằng con đường lướt tới việc nâng cao [chính sách] là dài. “Câu hỏi đặt ra là, nếu lạm phát tăng theo một cách có ý nghĩa hơn và gắn bó hơn, Fed sẽ làm gì? Đó là mối quan tâm của thị trường. ”
Không có nhận xét nào: